短期維持弱勢整理 明年或現(xiàn)蜜月行情
本報記者 趙怡雯 《 國際金融報 》
盡管政策微調的基調已經(jīng)確立，但近期相對真空的政策環(huán)境，也令A股市場難以形成像樣的行情。而市場人士認為，第四季度的A股反彈行情并沒有結束，只要政策預期向好和流動性回暖這兩大因素未有轉變，行情反彈的方向也不會改變。隨著政策微調預期的加強，市場將醞釀一波級別較大的行情
歐債拖累
周二，上證綜指在金融股的引領下出現(xiàn)了反彈，股指重回2400點，收報2412.63點，但仍然微跌2.5點，跌幅0.1%。值得注意的是，美國當?shù)貢r間11月21日，受歐洲債務危機的困擾，市場避險情緒進一步發(fā)酵，導致美國股市三大指數(shù)跌幅均達到約2%，美元則受到避險資金的追捧。A股成功抵御隔夜美股大跌的影響，是否意味著歐債危機的負面效應正在淡化呢？
對此，銀河證券首席策略分析師孫建波(微博)認為，近期歐債危機仍在繼續(xù)發(fā)酵，向除德國以外的國家蔓延，西班牙、意大利、法國等國的國債收益率都在上升，西班牙、意大利10 年期國債收益率接近或超過7%大關，法國與德國10 年期國債收益率差距達到2%以上，這是自歐元問世以來首次超過2%。在歐債危機發(fā)酵蔓延的背景下，A股市場并不會成為一個“世外桃源”。歐債危機的負面已經(jīng)對近期的A 股市場產(chǎn)生了較大拖累，這也是未來相當長時間A股的重要影響因素。
國金證券(12.21,-0.07,-0.57%)財富管理中心分析師董華智給最近的A股市場行情下了這樣一個公式：政策真空+歐洲“黑天鵝”=股市“萬人坑”。歐債危機的負面影響短期難以消除，A股要走出陰跌泥潭，只有依靠國內政策的給力。董華智指出，“年底召開的中央經(jīng)濟工作會議等高層會議，極可能出現(xiàn)確認關于明年宏觀政策微調、甚至是偏松預期的政策信號。一旦政策雙寬松與11月CPI增速降至5%以下，四季度反彈行情的持續(xù)就更加明確�！�
蓄勢待漲
在最近一周內，A股市場并沒有特別大的機會，市場走勢也主要以板塊輪動為主。盡管宏觀政策已經(jīng)出現(xiàn)方向性變化，但短期相對“真空”的政策面令大盤表現(xiàn)偏弱。但孫建波認為，短期的震蕩不會從根本上改變中長期向好的趨勢。
東北證券(17.28,0.00,0.00%)分析師沈正陽也認為，從流動性改善的工具還未出盡且有中短期內繼續(xù)出臺的要求，因此，短期市場的整理更多是未來反彈的“蓄勢”而非一瀉千里之前的“掙扎”。
對于A股市場未來的走勢，申萬首席策略分析師凌鵬認為，今年下半年A股已經(jīng)出現(xiàn)兩次反彈行情，但級別太小，相信2012年會有一次較大級別的行情。凌鵬預計，從現(xiàn)在開始，股市可能演繹四段行情：第一階段是“蜜月行情”，在這一階段政策預調微調，市場超跌反彈，周期與主題活躍；第二階段是“蜜月后的冷淡”，此時政策微調基調不變，對經(jīng)濟擔憂加劇，反彈后再次回落；第三階段是“共振行情”，政策放松力度加大，周期和成長共振，市場指數(shù)大幅提升；第四階段是“約束再次出現(xiàn)”，屆時通脹和房價抬頭將約束政策放松力度。
提前布局
當前政策面沒有重大的積極因素，業(yè)內人士認為短期內股市仍以弱勢整理為主，但在這一過程中，投資者可以在控制倉位的情況下提前為明年初的“蜜月行情”布局。
孫建波認為，當前投資者應該適度謹慎，控制好倉位。關注增長確定性較強、分紅能力強、估值較低的品種，如醫(yī)藥、食品飲料、紡織服裝、商業(yè)、交通運輸、大型銀行等，也可關注受益于新興產(chǎn)業(yè)扶持的核心優(yōu)質公司，但要警惕創(chuàng)業(yè)板退市制度推進對無業(yè)績高估值股票的影響。
隨著政策微調預期利好影響稀釋之后，投資者可以關注景氣仍能逆周期回升的行業(yè)，比如：電力設備(尤其是輸變電設備和核電)、醫(yī)藥、消費型投資設備。等到政策出現(xiàn)較大松動后，凌鵬建議投資者，應把握周期和成長共振的機會，屆時建議配置房地產(chǎn)、重卡、工程機械、化工和與轉型相關的成長股。
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