十年股市成為一個(gè)循環(huán)，從終點(diǎn)回到原點(diǎn)。中國(guó)股市不但成為全球資本市場(chǎng)的異數(shù)，也讓“股市是經(jīng)濟(jì)晴雨表”成為笑談。中國(guó)股市到底怎么了？在中國(guó)股市的第二個(gè)十年的末尾，從普通股民到各界財(cái)經(jīng)人士再到基金經(jīng)理，市場(chǎng)各方群起炮轟A股弊端。當(dāng)然，中國(guó)股市如今也已“蜚聲”國(guó)際財(cái)經(jīng)界，比如，《華爾街日?qǐng)?bào)》就撰文發(fā)問(wèn)：中國(guó)股市還有救么？
環(huán)視亞太股市
A股獨(dú)自凋零
掐指一算，對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，“十年”這個(gè)數(shù)字似乎是一道坎。從1990年開始的第一個(gè)十年里，滬綜指從99.98點(diǎn)漲到了2001年6月26日的2233點(diǎn)，被視作股市發(fā)展的第一輪牛市；在第二個(gè)十年，A股經(jīng)歷了6124點(diǎn)和1664點(diǎn)的坎坷，到昨天收于2228.52點(diǎn)，股市在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的快車道里，跌跌撞撞地奔跑了整整十個(gè)年頭后，竟然剛好完成了一個(gè)輪回，從起點(diǎn)到終點(diǎn)，畫上了一個(gè)令人心悸的圓圈。
中國(guó)股市的十年不振，置于全球資本市場(chǎng)也是一個(gè)異數(shù)。在這十年時(shí)間里，美國(guó)道瓊斯指數(shù)從一萬(wàn)點(diǎn)穩(wěn)步上漲到一萬(wàn)兩千點(diǎn)以上，累計(jì)漲幅達(dá)22%；歐洲市場(chǎng)，英國(guó)倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)上漲了6%，德國(guó)DAX指數(shù)漲幅也逾16%。如果說(shuō)這些市場(chǎng)還離得太遠(yuǎn)，那么新興市場(chǎng)和中國(guó)其他地區(qū)市場(chǎng)的情況可能更能說(shuō)明問(wèn)題。中國(guó)在發(fā)展中國(guó)家上最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手印度，股市十年漲幅達(dá)417%，印尼和巴西更是以967%和428%的漲幅領(lǐng)跑；與此同時(shí)，與A股聯(lián)系最為緊密的香港恒生指數(shù)十年上漲了69%，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)漲幅也達(dá)27%。唯一值得安慰的，就是法國(guó)CAC40指數(shù)十年間32%的跌幅證明著，中國(guó)股市不是一個(gè)人在淪落。
中國(guó)股市的十年不振，徹底摧毀了“股市是經(jīng)濟(jì)晴雨表”的教科書理論。十年間，中國(guó)GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)從2001年的9.9萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2010年的39.798萬(wàn)億元，以302%的漲幅成為全球經(jīng)濟(jì)增速最快的國(guó)家，與長(zhǎng)期陷入經(jīng)濟(jì)蕭條和主權(quán)債務(wù)危機(jī)泥潭的歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)的國(guó)家財(cái)富可謂是爆發(fā)性增長(zhǎng)。
再來(lái)看看上市公司本身，十年間大多數(shù)上市公司尤其是國(guó)有支柱企業(yè)的利潤(rùn)也在大幅增長(zhǎng)，即使是今年下半年開始，A股上市公司凈利潤(rùn)平均增速滑落到20%以下，也屬于可以傲視全球的業(yè)績(jī)。
最后再談資金面，中國(guó)的貨幣供應(yīng)量從13萬(wàn)億元增長(zhǎng)至現(xiàn)在的超過(guò)84萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了546%，可謂是裂變性增長(zhǎng)，流動(dòng)性和熱錢四處洶涌流竄。
多少經(jīng)濟(jì)學(xué)家漏夜思考，多少投資者捶胸頓足地追問(wèn)：中國(guó)股市既不缺整體宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，也不差上市公司業(yè)績(jī)，更不差錢；相比歐美危機(jī)和周邊國(guó)家，政府和企業(yè)的日子幾乎可以算是身在天堂，從任何理由上看，都難以理解股市為何會(huì)在原地踏步。即使連《華爾街日?qǐng)?bào)》本周也撰文發(fā)問(wèn)：“到底中國(guó)股市怎么了？中國(guó)股市還有救么？”
各界炮轟
A股市場(chǎng)讓百姓血淚斑斑權(quán)貴盆滿缽滿
基金法起草工作組組長(zhǎng)王連洲(微博)：
中國(guó)證券市場(chǎng)不是一個(gè)值得中長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)。我們的市場(chǎng)堅(jiān)定不移地推行了股權(quán)擴(kuò)容計(jì)劃，并且以幾十倍上百倍的市盈率發(fā)行新股，居高不下的新股市盈率嚴(yán)重透支了企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)發(fā)展的成果，哪里還有投資價(jià)值？
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)(微博)：
四年大熊市，投資者虧損累累，但A股市場(chǎng)67%富豪卻在這四年中造就。在前1000名富豪中，主板279人，中小板496人，創(chuàng)業(yè)板225人，平均財(cái)富20億元。股權(quán)分置改革的成果被篡奪成為豪門盛宴。制度的最大受益者是富豪。
華夏基金(微博)副總張后奇(微博)：
股票市場(chǎng)如此慘跌，百姓血淚斑斑，權(quán)貴盆滿缽滿。世界上絕對(duì)不存在持續(xù)踐踏二級(jí)市場(chǎng)投資人利益、一邊倒偏向籌資者利益的單邊資本市場(chǎng)！在這樣血淋淋的市場(chǎng)形勢(shì)下，還在那里大幅擴(kuò)容、高調(diào)空談所謂發(fā)行制度市場(chǎng)的人實(shí)在是不懂市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本邏輯！
天相顧問(wèn)總經(jīng)理林義相(微博)：
長(zhǎng)期價(jià)值投資徹底破產(chǎn)了，十年下來(lái)不折不扣的“終點(diǎn)回到起點(diǎn)”、“上上下下的享受(痛苦)”！
“空軍司令”侯寧：
或許只有到三五年甚至十年后，大家回眸之時(shí)，才會(huì)意識(shí)到中國(guó)股市目前處于怎樣一個(gè)血淋淋的跑馬圈地時(shí)代。大忽悠、二忽悠、騙子、瘋子、呆子、傻子滿目皆是，正是這個(gè)“圈地時(shí)代”的特征。
財(cái)經(jīng)人士郎咸平(微博)：
我們整個(gè)股市走到現(xiàn)在，是一個(gè)偏差越來(lái)越大的股市。一方面，投資者實(shí)際上不應(yīng)該叫投資者，更多意義上應(yīng)該是投機(jī)的成分更大；另一個(gè)方面，機(jī)構(gòu)投資者與主承銷商之間基本都有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，形成強(qiáng)大的利益聯(lián)盟，股民的利益沒(méi)有辦法得到保障。
數(shù)據(jù)對(duì)比
股指漲幅為0
流通市值增長(zhǎng)10倍
財(cái)經(jīng)評(píng)論人士侯寧說(shuō)，中國(guó)股市目前正處于一個(gè)血淋淋的跑馬圈地時(shí)代。此言不虛，如果從十年間股市流通市值的變化來(lái)看，中國(guó)股市確實(shí)是在“進(jìn)步”的，至少?gòu)臄?shù)量上確實(shí)反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本情況。2001年A股流通市值約為1.5萬(wàn)億元，而如今總流通市值卻為17.19萬(wàn)億元。對(duì)此GDP和股市市值的關(guān)聯(lián)來(lái)看，2001年中國(guó)經(jīng)濟(jì)證券化的程度不過(guò)13.6%，而十年后卻達(dá)到了42.9%。
即使是圈內(nèi)玩家對(duì)于市場(chǎng)的不滿也開始爆發(fā)，華夏基金副總張后奇周二在微博上炮轟，世界上不應(yīng)存在這樣持續(xù)踐踏二級(jí)市場(chǎng)投資人利益、一邊倒偏向籌資者利益的單邊資本市場(chǎng)。雖然張后奇之言建立在華夏系重倉(cāng)股遭圍剿之后，投資者認(rèn)為其言論只是“權(quán)貴”內(nèi)部的爭(zhēng)吵，但是無(wú)序擴(kuò)容確實(shí)已經(jīng)成為A股市場(chǎng)不能承受之重。根據(jù)國(guó)信證券發(fā)展研究部博士后工作站對(duì)最近十年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，從首發(fā)募集資金來(lái)看，2001年6月14日之前的十年間，中國(guó)股市首發(fā)募集資金近2949.84億元，而最近十年股市首發(fā)募集資金卻高達(dá)17685.44億元，是第一個(gè)十年的6倍左右，也就說(shuō)，股市重融資的特征在最近十年已經(jīng)被無(wú)限放大。
股市分紅7500億
股民上繳
印花稅5388億
如果說(shuō)證券化率是衡量一國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展程度的重要數(shù)據(jù)，那么從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)中國(guó)股市確實(shí)在進(jìn)步。但是作為市場(chǎng)重要參與者，股民到底獲得了什么？
Wind數(shù)據(jù)顯示，2001年6月至2011年10月，中國(guó)股市十年間的累計(jì)分紅僅僅只有7500.67億元，近七成公司上市十年未有現(xiàn)金分紅，上市之后公司的分紅意愿也是逐年減弱。與此形成鮮明對(duì)比的是，統(tǒng)計(jì)顯示，十年來(lái)投資者累計(jì)為國(guó)家繳納了5388.91億元的印花稅。
也就是說(shuō)，若加上券商收取的傭金，則股市對(duì)股民的分紅回報(bào)可能還不夠沖抵交易費(fèi)用。難怪基金法起草工作組組長(zhǎng)王連洲會(huì)說(shuō)，中國(guó)股市已經(jīng)沒(méi)有了投資價(jià)值。
股民血淚斑斑
57富豪坐擁4606億
那么在這個(gè)股市怪圈背后，又是誰(shuí)在主宰著這個(gè)畸形的系統(tǒng)？郎咸平將炮火對(duì)準(zhǔn)了證監(jiān)會(huì)，認(rèn)為其和券商、機(jī)構(gòu)投資人、保薦人及上市公司這些利益方之間關(guān)系曖昧，彼此形成“鐵三角”。這個(gè)“鐵三角”一直操控著股市，其目的就是為自己圖利從而坑害股民。
就在億萬(wàn)股民虧錢流淚的同時(shí)，中國(guó)股市卻批量制造了一大批億萬(wàn)富翁。今年市場(chǎng)跌跌不休，但造富能力卻有增無(wú)減，去年躋身A股百富榜的家族為48個(gè)，而今年則有57個(gè)。57個(gè)家族財(cái)富總額為4606.46億元，平均每個(gè)家族擁有80.82億元。也許正如著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)所言，四年熊市投資者虧損累累，但A
